Uw crypto uitlenen: hoe cryptoleningen werken (CeFi, DeFi, institutioneel) en wat MiCA niet dekt

Daniel Platteau

In het kort: uw crypto uitlenen betekent ze toevertrouwen aan een platform of protocol dat ze aan anderen doorleent, in ruil voor interest. De markt is ongeveer 56 miljard dollar waard (Galaxy Research, via Crypto Briefing, 2026), gedomineerd door leningen aan professionals, gedekt door andere crypto's. Voor een particulier heeft het aangeprezen rendement een prijs: meestal bent u geen eigenaar meer van uw crypto, maar schuldeiser. En de Europese MiCA-verordening regelt het uitlenen van crypto niet. In 2022 leerden de klanten van Celsius, BlockFi en Gemini Earn dat op de harde manier.

Educatief artikel, bijgewerkt op 8 oktober 2026. Het is geen beleggingsadvies. Crypto-activa houden aanzienlijke risico's in, inclusief totaal verlies.

Uitlenen, lenen: waarover hebben we het?

Een « cryptolening » kan twee tegengestelde dingen betekenen.

• Uitlenen (lending, vaak verkocht als « Earn » of « rendement »): u stort bitcoin of stablecoins en het platform betaalt u interest. Het leent ze door aan leners die meer betalen.
• Lenen: u stort crypto als onderpand en krijgt in ruil euro of stablecoins, zonder uw crypto te verkopen. Daalt de koers van het onderpand te sterk, dan wordt het automatisch verkocht: dat is de liquidatie.

In beide gevallen is er een tussenpersoon. Die kan gecentraliseerd zijn (CeFi: een bedrijf, met personeel, rekeningen en een balans) of gedecentraliseerd (DeFi: een programma op de blockchain, een smart contract, zonder bedrijf dat uw geld bewaart).

« Institutionele leningen »: wie leent echt?

De meeste leners zijn geen particulieren, maar professionals: market makers, hedgefondsen, tradingbedrijven, ondernemingen die bitcoin in hun thesaurie aanhouden. Ze lenen om met hefboom te handelen, liquiditeit op beurzen te verschaffen of prijsverschillen tussen markten te benutten. Aan de andere kant bieden institutionele kredietverstrekkers gedekte kredieten aan, meestal met bitcoin als onderpand.

Galaxy Research volgt die markt elk kwartaal. In het tweede kwartaal van 2026 bedroegen de leningen met crypto als onderpand 56,16 miljard dollar, 17 % minder dan het kwartaal ervoor (Crypto Briefing, 2026):

Twee cijfers vallen op. De markt is bijna 29 % gedaald sinds de piek, voor het derde kwartaal op rij, een daling die Galaxy als ordelijk omschrijft, zonder paniek zoals in 2022. En Tether, de uitgever van USDT, heeft alleen al 58,54 % van de gecentraliseerde leningen in handen (Crypto Briefing, 2026): de markt blijft sterk geconcentreerd.

Hoe een gecentraliseerde lening (CeFi) werkt

U stort uw crypto op het platform en aanvaardt de leenvoorwaarden. Juridisch kantelt daar vaak alles: uw crypto wordt eigendom van het platform, dat u in ruil een gelijkwaardig bedrag plus interest verschuldigd is. Het kan ze doorlenen, ze op zijn beurt in pand geven (dat heet herverpanding, rehypothecation) of ze elders beleggen.

Het rendement komt dus van het risico dat het platform met uw geld neemt. Als een grote lener failliet gaat, of als te veel klanten tegelijk willen opnemen, kan het platform opnames blokkeren. Bij een faillissement wordt u een schuldeiser tussen vele anderen, en wacht u op het einde van de procedure.

Hoe een gedecentraliseerde lening (DeFi) werkt

Op een DeFi-protocol zoals Aave of Compound bewaart geen enkel bedrijf uw geld: de regels staan in de code. Uitleners storten crypto in een gemeenschappelijke pool; leners moeten een onderpand storten dat meer waard is dan wat ze lenen (overcollateralisatie). Daalt de waarde van het onderpand onder een drempel, dan wordt het automatisch verkocht om de lening terug te betalen.

Dit model neemt het risico weg dat een platform geld verduistert, maar schept andere:

• fouten in de code: volgens de Europese Bankautoriteit (EBA) en ESMA zijn leenprotocollen het vaakst aangevallen type DeFi-protocol, met prijsmanipulatie als meest voorkomende oorzaak (EBA & ESMA, 2025);
• orakels: het protocol hangt af van een externe bron voor de koersen; wordt die gemanipuleerd of valt ze uit, dan kunnen onterechte liquidaties volgen;
• liquidaties in cascade bij een plotse koersval;
• geen verhaal: niemand bij wie u kunt klagen als er iets misgaat.

Eind september 2024 bedroeg de in DeFi geblokkeerde waarde (TVL, total value locked) ongeveer 78 miljard euro; leenprotocollen waren goed voor 22 % daarvan (EBA & ESMA, 2025).

2022: het jaar waarin de « rentedragende rekeningen » bevroren

De gemeenschappelijke noemer: de klanten dachten een « crypto-spaarrekening » te hebben. In werkelijkheid hadden ze hun tegoeden uitgeleend aan een bedrijf dat ze doorleende aan zeer risicovolle spelers. Toen grote leners of partners omvielen, naargelang het geval het fonds Three Arrows Capital in juni 2022 of FTX in november, brak de keten.

Wat MiCA dekt, en wat niet

Sinds eind 2024 regelt de Europese MiCA-verordening de uitgevers van stablecoins en de aanbieders van cryptoactivadiensten (CASP). Maar ze sluit uitlenen uitdrukkelijk uit: volgens overweging 94 behandelt de verordening het uitlenen en lenen van crypto-activa niet, ook niet van stablecoins. MiCA geeft zelfs geen definitie van die activiteiten (EBA & ESMA, 2025).

Concreet:

• Wat MiCA beschermt: crypto die u in bewaring laat bij een erkende aanbieder. Die moet uw eigendomsrechten beschermen, met name bij insolventie, en mag uw crypto niet voor eigen rekening gebruiken (Verordening (EU) 2023/1114, art. 70). Dat is geen terugbetalingsgarantie, maar wel een echte bescherming.
• Wat MiCA niet beschermt: crypto die u uitleent, valt niet meer onder die bewaarregels. Het platform kan voor andere diensten een MiCA-vergunning hebben, maar zijn leenprogramma, vaak ondergebracht in een andere vennootschap van de groep, is niet aan dezelfde regels onderworpen.
• Geen depositogarantie: anders dan bij een Belgische bankrekening vallen noch bewaarde, noch uitgeleende crypto's onder de garantie van € 100.000.

In hun rapport van januari 2025 wijzen EBA en ESMA op de risico's van die diensten: overmatige hefboom, onvoldoende informatie over kosten, rentevoeten en wijzigingen van het onderpand, en risico's van herverpanding en onderpandketens. Ze stellen ook vast dat sommige aanbieders die diensten naast gereglementeerde diensten aanbieden (EBA & ESMA, 2025). De Europese Commissie moet beoordelen of ze gereglementeerd moeten worden.

En de fiscaliteit in België?

Interesten uit het uitlenen van uw crypto vallen niet onder de nieuwe meerwaardebelasting van 10 %. Ze worden belast op het moment dat u ze ontvangt, in principe als roerende inkomsten, en het precieze stelsel staat nog ter discussie. Meer daarover in Cryptobelasting in België in 2026. Let er ook op dat lenen om in crypto te beleggen een van de factoren is die u naar het speculatiestelsel van 33 % kunnen doen kantelen.

Vóór u uitleent: zeven vragen

1. Wie is de tegenpartij? De exacte naam van het bedrijf waarmee u tekent, het land, de status bij de FSMA en ESMA.
2. Blijft u eigenaar? Lees de voorwaarden: als u « de eigendom overdraagt », bent u schuldeiser.
3. Waar komt het rendement vandaan? Leningen aan wie, met welk onderpand, met of zonder herverpanding?
4. Kunt u opnemen wanneer u wilt? Termijnen, plafonds, het recht van het platform om opnames op te schorten.
5. Wat gebeurt er bij een faillissement? Bent u bevoorrecht of gewone schuldeiser?
6. Bij DeFi: werd het protocol geaudit, hoelang draait het al, werd het al gehackt?
7. Kunt u dit geld missen? Zo niet, leen het dan niet uit.

Een eenvoudige regel: leen alleen uit wat u zou aanvaarden een jaar lang geblokkeerd te zien, of te verliezen.

Test uzelf

Om te onthouden: woordenschat

• CeFi: gecentraliseerde cryptofinanciering, verzorgd door een bedrijf dat de tegoeden bewaart.
• DeFi: gedecentraliseerde financiering, verzorgd door programma's op de blockchain (smart contracts).
• Overcollateralisatie: onderpand dat meer waard is dan het geleende bedrag.
• Liquidatie: automatische verkoop van het onderpand wanneer de waarde ervan onvoldoende wordt.
• Herverpanding: het hergebruik als onderpand, door een tussenpersoon, van activa die hem werden toevertrouwd.
• Orakel: dienst die een smart contract externe gegevens bezorgt, zoals koersen.

Disclaimer

Dit artikel is educatief en is geen beleggingsadvies of fiscaal advies. Het beveelt geen enkel leenplatform of -protocol aan. Uw crypto uitlenen stelt u bloot aan tegenpartijrisico, technische fouten, geblokkeerde opnames en totaal verlies, bovenop het koersrisico. Controleer altijd de status van een aanbieder bij de FSMA en ESMA.

Bronnen

Crypto Briefing. (2026, 19 augustus). Galaxy reports $11B decline in crypto-collateralized lending in Q2 2026. https://cryptobriefing.com/galaxy-crypto-lending-q2-2026-decline/

Decrypt. (2024, 29 februari). Gemini to return $1.1 billion to Earn customers, pay $37 million fine in New York settlement. https://decrypt.co/219610/gemini-return-1-billion-to-earn-customers-pay-37-million-fine-new-york

Decrypt. (2025, 8 mei). Former Celsius Network CEO Alex Mashinsky sentenced to 12 years in prison. https://decrypt.co/318623/former-celsius-network-ceo-alex-mashinsky-sentenced-12-years-prison

EBA & ESMA. (2025, 16 januari). Joint report on recent developments in crypto-assets (Article 142 of MiCAR). https://www.eba.europa.eu/sites/default/files/2025-01/5fe168a2-e5a6-41a1-a1b4-87a35ecebb5c/Joint%20Report%20on%20recent%20developments%20in%20crypto-assets%20%28Art%20142%20MiCAR%29.pdf

ESMA. (2025, 16 januari). The EBA and ESMA analyse recent developments in crypto-assets. https://www.esma.europa.eu/press-news/esma-news/eba-and-esma-analyse-recent-developments-crypto-assets

Fortune. (2022, 28 november). Crypto lender BlockFi files for bankruptcy after FTX implosion. https://fortune.com/2022/11/28/crypto-lender-blockfi-files-for-bankruptcy-after-ftx-implosion

Verordening (EU) 2023/1114 van het Europees Parlement en de Raad van 31 mei 2023 betreffende markten in cryptoactiva (MiCA). (2023). Publicatieblad van de Europese Unie, L 150, 40-205. https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2023/1114/oj